9/5 英「鹰式降息」0.25厘 三方意见分歧显政策两难

英国央行 (英伦银行 / BoE) 周四 (8 日) 宣布降息一码 (25 个基点) 至 4.25%，这项决策一方面符合市场对温和宽松的预期，另一方面也凸显决策委员对经济前景的高度分歧。此次降息正值美国总统川普掀起全球关税战、加剧世界经济不确定性的背景下进行。

降息意见三分天下 反映政策路径高度不确定

根据英国央行公布的决策结果，其货币政策委员会 (MPC) 以 5 比 4 的票数通过降息 0.25 个百分点。其中，两位外部委员 Swati Dhingra 与 Alan Taylor 主张一次降息两码(25 个基点)，以因应全球贸易与能源政策带来的下行风险；相对地，首席经济学家 Huw Pill 与另一位外部委员 Catherine Mann 则偏向维持利率不变，理由是近期金融环境已有所放松，加上对英国结构性通膨仍有疑虑。

这场罕见的「三分投票」，被市场解读为偏「鹰式降息」(Hawkish Cut)，显示英国央行在应对通膨与经济成长双重压力之间仍高度谨慎。

英国央行总裁贝利 (Andrew Bailey) 强调：「我们之所以今天再次降息，是因为通膨压力持续缓解。但过去几周也让我们看见全球经济局势有多不可预测，因此仍需秉持渐进且审慎的态度行事。」

川普关税压力难解 对英经济成长冲击明显

英国央行指出，美国近来扩大全球关税措施已对英国这类开放型经济体构成冲击。根据央行预估，若美国对中国与欧洲进口品维持高关税，预料将使英国未来三年国内生产毛额 (GDP) 减少 0.3 个百分点，并让通膨提前回落至 2% 目标水准。

尽管市场传出美英双方有望就部分关税达成缓解协议，但英国央行表示，约三分之二的经济冲击来自「全球性贸易紧张情势」所带来的不确定性与成本上升，而非单纯的英美双边关税本身。

市场反应审慎 央行释出灵活讯号

尽管利率下调，英镑兑欧元在决策后一度升值，反映市场对英国央行未来降息步伐转趋保守的解读。利率交换市场显示，交易员将 6 月进一步降息的机率从 50% 大幅下调至约 20%。

英国央行会议纪录指出，若无美国关税带来的拖累，本次多数投票委员的降息立场恐仍「难以定夺」。不过，委员会仍维持其「渐进与审慎」的政策立场，并表示将密切关注未来的经济变化，灵活调整利率路径。

与此同时，美国联准会 (Fed) 则于日前决议维持利率在 4.25% 至 4.5% 区间，主席鲍尔亦重申，在贸易政策走向未明之前，不会轻易启动进一步降息。

通膨预测下修 经济数据杂讯仍多

与此同时，英国央行同步下修今年通膨预期，预估今年第三季通膨高点为 3.5%，低于 2 月时预估的 3.75%。目前 3 月实际通膨为 2.6%，但由于家庭能源与水费上调，未来几季仍将面临部分上行压力。

英国央行预计，通膨将于 2027 年第一季回落至 2% 目标，比原先预测提早九个月。两年期前瞻通膨预估也从 2.3% 下修至 1.9%。

经济成长方面，英国央行预期 2025 年英国经济成长为 1%，略高于先前预测的 0.75%；不过对 2026 年成长预测则从 1.5% 下修至 1.25%，并指出今年第一季 0.6% 的 GDP 成长可能受到提前进口避关税等「不寻常因素」影响，真实成长动能仍疲弱。

就业市场方面，英国央行预测失业率将从目前约 4.8% 升至明年 5%，而薪资成长将从接近 6% 的高位下降至 3.75%，与通膨回落一致。