26/2 一周市场回顾

联储会1月会议纪要以及多位官员的最新讲话都强调对降息保持耐心，包括制造业、失业救济和生产率在内的一系列数据无不显示美国经济强韧，决策层警惕过度宽松令抗通膨功亏一篑，市场短期降息预期也随之烟消云散，甚至有投资者开始揣摩加息概率。无独有偶，欧洲央行最新会议纪要也显示官员们认为过早降息带来的危害更大，交易员对欧洲央行今年降息幅度的预测降至100个基点之下。

辉达强劲的业绩为人工智能(AI)热潮再添一把火，这只被高盛誉为「地球上最重要的股票」创下美股史上最大单日市值成长，全球科技股也雨露均沾，从美国到日本再到欧洲的主要股指纷纷创出历史新高。缺席全球AI行情的中国股市本月逆风翻盘，决策层春节后继续采取一系列措施托市场稳经济，其中包括超预期下调与房贷相关的关键基准利率、整顿量化基金交易并出动「国家队」大买ETF，上证综指八连涨并收复3000点关口；1月70城房价10个月来首次收窄跌幅，提振地产股。

中东紧张局势仍无缓解迹象，以色列誓言将对加沙的拉法地区发动地面攻势，除非人质在斋月前获释。胡塞武装及其伊朗支持者准备长期在红海地区与美国对抗，美国及其盟友加大打击力度。在俄罗斯反对派领导人纳瓦尼死于狱中后，欧盟批准新的对俄制裁方案，美国祭出俄乌开战以来单日最强对俄制裁措施，多家中国公司也被列入黑名单。周末川普在南卡罗来纳州共和党初选中胜出。

热门图表

人工智能股票推动全球股市上涨

股市回顾

全球掀起AI行情 股牛频现独缺中国

辉达公布惊为天人的业绩、夯实「地球上最重要的股票」地位后，从日本到欧洲的主要股指纷纷创出新高。

• 高盛将标普500指数目标位上调至5,200点 受成分股盈利成长驱动

• 日股开启新篇章 日经指数收盘超越1989年所创峰值

从能做对变成持续做错 大起大落的中国股市令量化模型晕头转向

中国股市经历了史上最疯狂的两周之一，本土量化对冲基金承认在此期间股票交易模型显现出前所未有的失败。英仕曼集团称这类似于2007年令美国基金管理机构蒙受灭顶之灾的「量化崩盘」。

• 中国股市逆风翻盘 交易员押注涨势还将持续

全球债市

美国国债殖利率触及年内新高 就业数据提振风险偏好

美国国债殖利率周四触及年内新高，此前发布的首次申领失业救济人数意外下降，投资者出于对美国经济的信心，风险偏好增强。

• 富达国际一位基金经理卖出几乎所有美债持仓 看好美国经济成长前景

联储会不着急降息 6万亿美元货币市场基金亦岿然不动

投资者每天都在向货币市场基金投入数十亿美元。企业财务主管手握创纪录数量的现金。市场正在毫不费力地消化过剩的美国国库券。

美国高评级公司债发行量突破600亿美元 创下2022年以来最繁忙的一周

由于3M公司医疗健保子公司Solventum Corp.罕见周五发债，美国投资级公司债的单周发行规模近两年来首次超过600亿美元。美银指出，美国高级别公司债的需求变得异常强劲，随着投资者吸纳大量供应，市场涨过头的风险也随之增加。

中国国债利差降至10年低位凸显通缩预期 市场期待政策进一步宽松

中国经济仍处弱复苏之际，投资者涌入长久期国债推动殖利率曲线持续走平，分析师期待政府出台进一步宽松政策以提振预期。

• 中国一季度地方债发行降速 两会临近市场对今年中央加杠杆预期升温

全球汇市

外汇波动率降至两年低点 提振了套利交易吸引力

在交易员等待全球利率走向明朗之际，外汇市场波动率跌至两年低点，提振了套利交易的回报。

马来西亚令吉跌至亚洲金融危机以来新低 央行称汇率不反映经济前景

马来西亚令吉跌至亚洲金融危机以来的最低水平，促使马来西亚央行表示，汇率并不反映经济前景的改善。

• 泰铢走低 泰国总理赛塔呼吁央行召开临时会议降息