01/17 日本央行料按兵不动

日本央行周三将公布最新货币政策决定，在上月意外上调殖利率上限后，央行的刺激政策框架面临行长黑田东彦十年任期内最大的市场压力。

彭博调查显示，43位受访经济学家中除一位外均预测日本央行维持货币政策不变是基本情境。不过，仍然有不少观察人士认为，不能排除央行再次调整殖利率曲线控制政策的可能性。

观察人士现在的疑问是，日本央行是否会重申捍卫殖利率上限的决心，还是会退缩。

经济学家们表示，在12月份意外鹰派决定之后，日本央行将如何应对经济、物价和金融市场的发展变得模糊不清。央行上个月扩大了10年期国债殖利率目标区间，尽管黑田东彦之前认为此举相当于加息，而且对于日本仍然脆弱的经济来说还为时过早。

日本央行多年来承认其大规模宽松政策的副作用，但一直坚持认为利大于弊。殖利率曲线控制计画从一开始就影响了市场运行。这就留下一个疑问，即何时有必要解决它所产生的副作用。

日本央行12月份的意外行动加剧了市场对于更多政策调整的猜测，甚至是在黑田东彦4月份卸任之前就会发生。虽然黑田东彦坚持认为12月的举措旨在加强债券市场的运行，但到目前为止债券市场的运行几乎没有明显改善。

日本10年期国债殖利率本周和上周都升破了0.5%的新上限，因为投资者押注日本央行将再次采取鹰派行动。突破殖利率上限迫使日本央行购买空前规模的债券。花旗集团的经济学家现在预计日本央行本周将取消整个殖利率曲线控制计画，对冲基金则一直在做空日本国债。

前日本央行首席经济学家早川英男表示，连续调整殖利率曲线控制政策，将引发对于未来更多调整的猜测，而且会令人尴尬，因为这将表明12月的举措是不够的。

知情人士本月早些时候透露，日本央行官员认为几乎没有必要急于再次采取大的行动，来改善债券市场运行，目前央行应该评估上个月调整殖利率曲线控制政策的影响。