期指暂停熔断

香港交易所昨日在开市前宣布，因应外部供应商软件问题，暂停恒指期货产品的市场波动调节机制（俗称「冷静期」或熔断机制），尽管已找出原因，但仍未有恢复日期。适逢近月港股极为波动，且周五是期指结算日，在「冷静期」暂停下，市况更容易被大户舞高弄低，加剧投资者心理阴影之余，涉及衍生工具交易的机构投资者，市场操作或临较大风险，故引来业界质疑，发生这类早可透过检测监控来避免的问题，实不利香港作为国际金融中心的声誉，也容易引起市场的误解。

是次受影响的产品包括恒生指数期货、恒生中国企业指数期货、恒生科技指数期货、小型恒生指数期货、小型恒生中国企业指数期货，以及现月合约和下月合约。

科指期货曾触发机制 无碍交易

港交所于昨日收市后披露，调查发现，在某些情况下，产品5分钟前的最后成交价（即参考价）没有更新，而市场波动调节机制会被过时的参考价所触动。因此，在本周二上午11时22分，引致恒生科技指数期货的11月份合约触发了市场波动调节机制及5分钟的冷静期。

不过，港交所指出，相关的参考价只用于市场波动调节机制，并没有影响其他交易或交易系统的其他部分。外部供应商目前正准备为软件更新，并会在使用前进行严谨测试。有关恢复恒生指数期货产品的市场波动调节机制进展，将适时公布。

投资者恐失信心 不利散户

信诚证券联席董事张智威认为，今次事件可从两个角度评论，一是「没有大问题」，因为只是外部供应商软件问题而暂时性停用有关机制，不是要改变制度或以后停用有关机制。另一是「或多或少损害投资者信心」，始终港交所是一间国际交易所，竟然会出现大型的系统事故。

他又指，期指波动调节机制暂停下，若大户要「挟仓」，将会「挟」得更加狠，港股市场更容易被大户舞高弄低，有损市场秩序。

上古国际集团董事梁彦颖亦有类似看法，在机制暂停下，期指市场大上大落风险增加，不利散户投资者，无法为所有市场交易人士提供公平、公正的交易环境，对香港作为国际金融中心的声誉绝对有影响。

市场波动调节机制自2016年8月推出，并于2017年引入衍生品市场，惟从未被触发。至于港股现货市场则常有股份触发机制，而今次未有受影响，运作如常。

网民误以为阻止沽盘惹议

近期港股表现异常波动，曾单日急挫千点，投资尚未「回魂」定神，适逢期指结算日临近，大量轮证等衍生工具操作扭曲市场，此前市况一般就会较为波动，突传来期指「冷静期」机制暂停，惹来不少猜测。部分不了解「冷静期」机制运作的散户，更误以为此举是图阻止沽盘有关，引来网络热议。

近年港交所另一重要争议，要数旗下伦敦金属交易所（LME）3月初取消大笔镍期货的交易，招来「搬龙门」救中资企业炒家之嫌，更招致维权基金Elliott Management等多家机构投资者入禀索偿。LME行政总裁张柏廉则重申当时有必要这样做，惟坦言「重建（市场）信心的道路注定漫长」。关于LME于「妖镍」风波的独立调查报告，预料将于今年底前完成。