24/09 高通胀难降

环球加息风暴正在形成！面对高通胀可能持续更长时间的风险，美国联储局日前议息后暗示准备好退出疫情期间的刺激措施，最快11月会议开始缩减买债规模，或于明年恢复加息，大西洋另一端的英国和欧元区亦酝酿「收水」，迫使有新兴国家央行率先展开激烈的加息周期作「放风措施」。

联储局维持联邦基金利率0至0.25厘不变，议息声明首次提到可能很快放慢购买资产步伐。主席鲍威尔表示，最快下次会议采取行动。他称，官员尚未决定「收水」速度，但大部分同意循序渐进地进行，继而可能于明年中左右结束买债。

该局现时每月最少买入800亿美元美债和400亿美元按证，若下次会议启动缩减买债，或分别每月减买100亿美元和50亿美元，共150亿美元（约1,170亿港元），意味用约8个月时间结束买债，较上次2014年结束缩减买债行动缩短两个月。

联储或2023年底前加息3次

买债结束时间对于何时加息关键，因联储局表明结束买债后才加息。该局最新利率预测「点阵图」显示加息或来得更快，18名联邦公开市场委员会（FOMC）委员中，一半即9人预期明年最少加息一次；利率预测中位数显示2023年底前再加息3次，2024年底前再加3次。6月会议的利率预测中位数显示，委员预期明年底前不会加息，2023年底前可能加息两次。

联储局还降今年经济增长预测，却上调通胀和失业率预测。摩根大通资产管理全球市场策略师克雷格表示，联储局预期今年基本通胀4.2%，很大程度反映引发通胀的暂时性因素持续时间较预期长，以及疫情冲击供应链引发的物价压力。他续指，虽然当局维持通胀仅属暂时性的论调，但高通胀可能持续更长时间，这可能正是更多FOMC委员预期明年和后年加息的原因；而若当局缩减买债的步伐符合预期，相信短期对大市的影响有限。

其他主要央行亦走向「收水」，英伦银行货币政策委员会周四一致决定维持利率0.1厘，同时以7票赞成对两票反对维持资产购买规模8,950亿英镑，副行长拉姆斯登加入支持减少买债，两人主张把英国国债购买目标由下调至8,400亿英镑。该行表示，自8月会议以来的发展强化适度收紧理据，料当地今年通胀略高于4%。交易员闻讯后押注该行加息至0.25厘的时机提前两个月，至明年3月。

欧央行放风 低估长期通胀

欧洲央行有8名货币政策委员会委员向外媒放风，指本月较早前公布的今年起3年通胀预测是过低，原因包括供应链樽颈会比预期长，医护以外行业也人手紧张，及该行用过去长期低迷的数据预测未来通胀有低估问题之嫌，为终结原定明年3月结束的紧急买债计划提供更强理据。即使结束紧急买债计划后可在其他买债计划「拉上补下」，避免流动性供给突收紧的冲击，但前提是有明确结束日期。

巴西挪威率先采取行动

部分央行已抢先加息，其中巴西央行为控制当地接近10%的通胀，大手加息一厘至6.25厘，3月以来已累积加息4.25厘，更预告下次会议再以同等力度加息，事成将是连续3次议息加一厘。随着经济反弹，挪威央行周四宣布，将利率由零加至0.25厘，并表示12月很可能再加息。

然而，土耳其央行在通胀高企下，周四仍宣布劈息一厘，至18厘，再次引发市场对总统埃尔多安对币策影响力的疑虑，并促使土耳其里拉兑每美元一度急挫1.83%，至8.8016的纪录新低。